尿素：供强需弱 宜逢高沽空 1905 元/吨

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【尿素：供强需弱，宜逢高沽空】8 月 21 日讯，尿素主力 01 合约日内涨幅一度突破 1.5%，现报 1905 元/吨。 从基本面看，供应端压力预期增加，8 月国内合成氨样本装置检修损失量为 20.69 万吨，均为煤头样本装置。尿素生产企业周度装置检修损失量环比增 2.76 万吨至 24.55 万吨，开工率环比降 2.19pct 至 77.13%，周度产量环比降 2.19 万吨至 119.07 万吨。虽当前因装置检修周度产量下降，供应压力有所缓解，但本月下旬前期检修装置将陆续重启及新增产能投产，供应端压力预期加大。 需求端支撑乏力，农需高峰期已过，复合肥开工率低于去年同期，库存持续回升且处近 5 年同期高位。工业需求转弱，三聚氰胺开工率大幅下滑至 67.64%，周度产量降至 3.17 万吨，二者均高位回落。出口方面，7 月出口 8.0 万吨，环比仅增 1.0 万吨，同期偏低。国内尿素出口政策大概率维持收紧，对印度出口预期不乐观，且印度尿素新装置投产在即，对国外尿素依赖降低。库存端，尿素库存上升，厂内库存大幅攀升至 43.72 万吨，高于去年同期，呈明显季节性累库特征。成本端，电厂日耗高位回落，电厂及港口存煤上升，非电需求支撑走弱，可再生能源对火电需求分流明显，煤价中枢有望阶段性下行。 分析师郭建锋认为，综合来看，尿素供应端压力预期增加，下游需求走弱，库存低位回升且呈季节性累库态势，叠加成本中枢有望下行，UR01 宜采用逢高沽空策略。