美股AI热何时消退？高盛：重点关注巨额投入能否带来回报

财联社7月12日讯（编辑 卞纯）眼下AI主题持续升温，英伟达和微软等AI概念股推动市场创下新高。作为美股市场的主导题材，AI热度能持续多久，成为投资者最关心的问题。

高盛策略师Ryan Hammond团队在近日发布的报告中指出，要想知道AI热度何时会消退，需要关注一个关键信号——投资回报。

高盛表示，亚马逊、Meta、微软和 Alphabet在过去一年里共计投入3570亿美元用于资本支出和研发。在这巨额支出中，“很大一部分”被分配给人工智能，占标普500指数资本支出和研发支出总额的近四分之一。

根据媒体汇编的数据，亚马逊今年资本支出预计为630亿美元，高于2023年的530亿美元。2024年Meta和谷歌母公司Alphabet的支出将创下纪录。

高盛表示，如果AI公司想保持高估值，它们最终需要拿出一些成果来证明自己。

该行预计，若AI支出没能产生回报，预计这些市场最大的领导者（AI公司）未来股价将会下跌。

“如今的超大规模企业最终将被要求证明其投资能产生收入和利润。”Hammond在报告中写道。“初步迹象若显示投资无法产生收入和利润，则可能导致估值下调。”

高盛指出，根据其跟踪的一项指标，目前只有5%的公司使用AI来生产商品和服务。

市场参与者出现担忧情绪

高盛还指出，市场参与者已经对科技公司在AI上的巨额投入出现了担忧的情绪。

“投资者对大型科技股的投资回报表示不确定，但这些股票仍然非常受欢迎，”分析师写道。

“即使是长期看好AI应用潜在收益的投资者，似乎也对（投资产生回报）的时间表存在相当大的不确定性。”

不过，高盛也承认，与互联网泡沫破灭期间的资本支出水平相比，当前的AI支出“仍然相形见绌”。

Hammond表示，在上一次科技泡沫最盛期，科技、媒体和电信（TMT）股把超过100%的经营现金流用于资本支出和研发。如今这一占比仅为72%。